橡胶期货跨期套利的实证研究开题报告

1. 研究目的与意义

随着中国期货市场规模持续增长，国内市场与国际市场的联系日益密切，相关风险因素变得更加复杂多变。期货合约价格的波动给商品期货投资者带来了新的挑战。套利交易具有风险低，操作灵活，风险可控，收益稳定的特点。对保持市场稳定，促进价格回归，实现稳定的盈利能力发挥了积极作用。投资者对此非常关注。套利研究有助于加深对期货市场的理解，也丰富了投资工具，利用套利交易可以转移风险，稳定价格。实践也证明，期货市场中的多数品种具有套利条件， 可以为投资者创造利润并实现稳定的回报。因此， 研究跨期套利可以促进理论 与实践相结合，为投资者制定交易策略提供依据。

当前我国正在大力促进实体经济的发展，商品市场吸引了越来越多的机构投资者的关注。同时，在中国金融市场不断发展的情况下，商品期货交易品种也在不断增加。目前，中国正在交易的商品品种就多达四十多种。我国作为目前全球最大的轮胎生产国和出口国，也是第一大橡胶进口国和消费国。《中国统计年鉴 2019》显示: 2018年，我国天然橡胶产量为82.41万吨,仅为全球产量的6%,而我国天然橡胶消费量占全球总销量的40%。对于橡胶的高需求也使得橡胶期货在我国期货市场上发挥着重要的作用，所以本文选取了橡胶期货来进行跨期套利的实证研究。

2. 研究内容和预期目标

为了更好的进行橡胶期货跨期套利的实证研究，本文将分为以下几个部分来进行。首先对跨期套利的历史相关文献做一个梳理和归纳，把握跨期套利研究思路的演变及发展脉络。其次分析橡胶期货的历史交易数据，挖掘价差变动的内在联系和逻辑关系来建立橡胶期货的跨期套利模型。然后对这个跨期套利模型进行单性根检验、协整性检验和格兰因检验的进一步分析。最后通过上述分析对橡胶期货进行跨期套利的实证研究。

写作提纲：

第一章引言

3. 国内外研究现状

1949年经济学家H.Working最早发现了市场上套利现象的存在，并提出了著名的仓储理论，虽然他并没有直接研究套利，但是他的理论却为后期套利的研究、发展提供了重要基础，真是由于仓储价格理论的出现，产生了持有成本，而持有成本是期货价格的重要影响因素之一；1953年MiltonFriadman提出了“一价定律”即价格具有一致性，期货价格和现货价格一旦不同，就形成了价差，存在套利的机会，而套利又会促使期货价格和现货价格相互靠近，最终相同。1996年Board和Sutcliffe对大阪、新加坡多地的指数合约的价差进行协整检验，证明每个交易所都存在套利的机会。1993年李翔，郭慧朵介绍了套利的概念，原理及分类，并对其基本内容和影响因素做了分析，提出了了解期货市场的相关概念。2003年董苗红通过期货套利双向交易的特点，提出了规避相关风险的一系列措施，力将期货套利的风险控制在合理的范畴之内。同时将套利分为金融价格套利和金融制度套利，对期货的套利进行了定性的分析。2006年牛玉琴等学者又从定量的角度对套利进行分析，探究了套利产生的根本原因。但是这些研究都是基于理论的研究，并没有很好的与市场相结合。

2003年陈四新用上海期货交易所期铜的数据进行了套利研究的实证，从价差的角度分析了期铜存在套利的机会。2006年谢鸿费、袁祥勇利用历史数据模拟的方法，对大连商品交易所和芝加哥商品交易所的大豆期货进行了跨期套利研究，表明了大豆期货存在跨期套利的机会，且收益率较大。2009年唐瑞强利用上海期货交易所里沪铜的两个期货合约5分钟的数据，通过模型验证了两个数据间存在套利的机会，并进一步进行了实证的检验。

4. 计划与进度安排

首先对跨期套利的历史相关文献做一个梳理和归纳，把握跨期套利研究思路的演变及发展脉络。其次分析橡胶期货的历史交易数据，挖掘价差变动的内在联系和逻辑关系来建立橡胶期货的跨期套利模型。然后对这个跨期套利模型进行单性根检验、协整性检验和格兰因检验的进一步分析。最后通过上述分析对橡胶期货进行跨期套利的实证研究。

5. 参考文献

[1] burton hollifield，artem neklyudov，chesterspatt. bid-ask spreads, trading networks, and the pricing ofsecuritizations[j]. the review of financial studies,2017,30(9).

[2] holbrook working. new concepts concerning futures markets andprices[j] . the american economic review . 1962 (3)

[3] robert engle. dynamic conditional correlation[j] . journal ofbusiness amp; economic statistics . 2002 (3)