人民币外汇市场压力的溢出效应研究开题报告

1. 研究目的与意义

当前世界经济全球化和一体化趋势不断加强，带来世界金融市场的大融合，国际资本在各个市场间自由迅速地流动，从而更进一步地将世界范围内各个市场紧密联系在一起，各个市场的价格涨落，彼此都息息相关。

所以对日益相互依赖和影响的金融市场之间的收益和波动溢出效应的分析，对于市场参与主体的决策来说愈发显得重要。

外汇市场压力则能够比较全面地反映长期和短期因素对一国汇率变化的综合影响。

2. 研究内容和预期目标

溢出效应这一现象是ross（1989）率先描述的，他认为波动变化是由市场间的信息流动引起的，因此可以从波动的变化中推断出相关的信息。

市场间的波动关系不仅能够指明波动的传导关系，而且波动溢出的方向还代表这信息流动的方向。

国内外对金融市场间溢出效应的分析比较多，但对金融市场与实体经济间溢出效应及协调关系的分析研究寥寥无几。

3. 国内外研究现状

antonakakis研究了引入欧元齐纳后国际主要货币汇率间兑换的联动性以及波动溢出效应，并重点分析了美元、英镑、欧元等货币在其中的变化和作用。

对于货币市场与外汇市场而言,ebrahim(2000)对德国、加拿大、日本等发达国家的研究显示,两者存在显著价格溢出和波动溢出效应,so(2001)研究发现,在美国利率能显著影响汇率,而汇率的变动却不能解释利率的变化,说明利率对汇率有单向均值溢出,还发现两者间有显著的波动溢出效应我国外汇市场方面,2005年汇率制度的市场化改革将以前单一盯住美元的汇率制度改变为盯住一篮子货币的有管理的浮动汇率制度,整个人民币汇率形成机制的市场化程度有明显提高,而汇率形成机制的改革与发展也利于建立一个富有弹性和深度的外汇市场。

巴曙松、严敏加入了利差这个外生变量，用多元egarch模型，对我国股、汇市进行了研究，也证明了股汇市间的波动传导不是对称的。

4. 计划与进度安排

一、撰写方案1.阐述研究的目的和意义。

2.分析有哪些因素影响中国外汇市场压力以及各因素的影响方向和货币当局采取应对外汇市场升值、贬值压力的措施。

3.分析我国主要金融市场(股票市场、债券市场、外汇市场以及货币市场)的溢出关系以及股票市场波动与外汇市场波动之间存在相互溢出效应。

5. 参考文献

[1] Kohlscheen. Estimating Exchange Market Pressure and Intervention Activity[ R].Working paper,2000:1518-2665[2]Ross S.A Information and Volatility: The No-Arbitrage Martingale Approach to Timing and Resolution Irrelevancy[J].Journal of Finance,1989,44(1):1-17[3] Antonakakis,N..Exchange return co-movements and volatility spillovers before and after the introduction of euro[J].Journal of International Financial Markets,InstitutionsMoney,2012,22(5):1091-1109[4] 巴曙松，严敏.股票价格与汇率之间的动态关系--基于中国市场的经验分析[J].南开经济研究，2006，（3）：46-62[5] 张金清,周茂彬.中国短期利率波动性效应实证比较研究[J].系统工程学报，2010，25（3）：320-325[6] 吴奉刚，王芙蓉.中国股市与汇市的波动溢出效应研究[J].金融教学与研究，2008（6）：53-55[7] 黄驰云，刘林.外汇市场压力、国际资本流动与国内货币市场均衡-基于中国数据的实证研究[J].国际贸易问题，2011（9）：130-142[8] 陈娟，田丰，陈创练，陈国进.我国外汇市场压力研究-基于马尔可夫区制转换方法[J].国际金融研究，2011（6）：41-49