我国期货市场价格发现功能服务实体经济研究—基于玉米期货的实证分析开题报告

1. 研究目的与意义

期货市场是现代市场经济体系的重要组成部分，规避风险和价格发现是期货市场的两大基本功能。20 世纪 80 年代初期，市场化改革的背景下，商品市场价格改革孕育了中国期货市场。随着计划经济“统购包销”时代的结束，为了解决随之产生的农产品方面的价格波动大、买卖难等难题以及价格双轨制问题、满足市场对于转移与回避风险的迫切需要，适应经济体制改革和经济发展的需要，中国期货市场才孕育而生。期货市场以全新的信用体系与交割规则模式，为广大企业解决产品定价与销售难题提供了有效的市场工具。生产商们可以依靠期货价格来进行市场定价，并通过交割途径解决销售问题。

由于期货市场的高风险和高门槛，大多数中小型生产商，加工商和贸易商并不一定直接参与期货市场交易，但是由于期货价格可以准确、全面、真实地反映市场供需形势及其变化趋势，期货价格对生产经营者具有很大的指导作用，他们可以利用期货交易所发现的价格和期货市场传播的市场信息来制定自己的生产和商业计划，因为期货市场交易形成的预期价格比单个个体分析出来的价格趋势要有更重要的参考价值，期货市场交易形式多样，时间限制少，主体信息透明，具有预测、判断和引导价格走势的功能，在形成价格和领先价格两方面都发挥着积极作用。在国内外贸易中，期货价格通常是大宗商品交易价格的基础，是经营者作为商业决策的重要参考，经营者可以利用期货市场的价格信号，及时调整修改自己的经营计划，所以说期货市场价格发现功能能够服务实体经济。近年来，期货市场的价格在大到国家宏观调控，供给侧改革，中到产业结构调整、转型升级，小到企业和个人财富管理等各个层面均开始发挥作用，不仅期货市场的参与者高度重视，也被未参与交易的其他主体充分利用，具有广泛的社会效益和经济效益。

同时，我国是世界第二大玉米生产量的国家，玉米不仅是粮食、饲料，是农民收入的重要来源之一，它还是工业原料，更是玉米相关产业的利润基础。近年来，我国玉米价格的波动幅度大幅增加，玉米价格频繁波动，我国玉米期货市场面临着较大的市场价格风险，中国玉米产业链的上下游企业也面临着很大的经营风险。而具有价格发现和套期保值两大功能的玉米期货市场不仅可以让企业提前了解玉米的价格走势，布局销售或购买计划，进而锁定利润，而且还能够达到规避风险的目的。价格发现功能是整个期货市场存在、发展的基础，同时也是期货市场套期保值功能发挥作用的前提。

2. 研究内容和预期目标

研究内容：

研究历史阶段以及现阶段我国玉米期货市场价格发现功能服务实体经济的情况，通过实证研究，我国玉米期货价格发现功能的发挥情况，并分析不足以及改进措施。

拟解决的关键问题：

3. 国内外研究现状

国内研究现状：国内对相关领域有比较多的研究，邹林刚（2006）应用 VAR 模型通过中日美三国数据研究得出三者的市场价格间存在很强的关联性和协整关系，信息之间传递也十分迅速。兆立和白玫等人（2008）通过研究2004年9月22日至2007年10月17日的玉米期现价格数据，采用相关系数、格兰杰因果检验、协整检验等方法，得到玉米期货和现货价格之间存在协整，得到玉米期货市场已具价格发现功能的结论。张美琳和张林凤（2013）通过研究 2008年到2011年的四年期现货数据，用 ADF 检验、协整检验、格兰杰因果检验得到玉米期现货价格之间存在较明显的长期均衡，两者之间互相影响，期货对于现货的价格引导强于现货对于期货的价格引导，玉米期货市场已具备两大基本功能。艾晨曦和马露楠（2015）用2013年1月4日至2014年12月31 日的期现数据，采用格兰杰因果检验、误差修正模型和脉冲响应得到玉米期货市场价格发现功能已显现，期货价格较为有效的引导现货价格，但是期货价格对现货价格的引导（即价格发现）存在一定的滞后性。华仁海、刘庆富（2010）利用高频数据对股指期货、现货市场价格之间的联动关系进行探究，实证分析表明两者存在整合关系，且两者的价格引导作用是相互的，但期货价格处于领先地位；与此同时，在面对信息冲击时，股指期货市场的反应比现货市场更为灵敏和持久。

国外研究现状：国外学者在二十世纪八十年代就开始了相关领域的研究。Garbade, Silber（1983）提出了套利弹性函数，并发现期现价格之间相关性很高，期货价格对现货价格有推动作用。Schechtman, Goldfarb, Bigman（1983）通过采用最小二乘法，分析后发现大豆、小麦、玉米的期货价格的能够有效地对现货价格进行预期，它们的远期价格是对其现货价格的有效估计。Johansen,Juselius（1990）通过动态关系的角度分析期现价格间联系，得出了绝大多数的标的的期现价格间有着协整关系。之后Haigh, Lai（2000）也通过对期货现货两市场进行实证研究，发现了众多期货品种的期货现货价格有协整关系这一结论。可以看出，国内外在相关领域的研究很丰富，但是因为研究时间都较早，采取的数据是比较久远的。

4. 计划与进度安排

计划：

(1)2022年12月—2022年2月查阅文章，选定题目。

(2)2022年2月—2022年3月初，完成开题报告。

5. 参考文献

[1]blglnan,d.,goldfarb,d.amp;sehechtman,e. futures market efficiency and the timecontent of the information sets[j].journal of futures markets,2006,3(3):321-334.

[2] garbade k d，silberw l. price movements and price discovery in futures andcash markets[j]. reviewof economies and statisties，1983，65(2):282-297．

[3]haigh m.s.cointegration, unbiased expectations, and forecasting in the biffex freightfuture market[j]. journal of future markets, 2000,6:545-571.